三次冲刺港交所上市失败，依然没有打消升辉清洁集团想要上市的念头。5月29日，升辉清洁集团控股有限公司（以下简称“升辉清洁集团”）第四次向港交所主板递交上市申请，信达国际为独家保荐人。

据悉，此前该公司曾分别于2021年4月14日、2022年4月24日、2022年11月8日递表港交所，但均因递表超过6个月，IPO申请状态转为“失效”。

据申请资料显示，在2020年、2021年及2022年，升辉清洁集团营收分别为4.66亿元、5.64亿元、5.94亿元；净利润分别为3131.2万元、3992.1万元、3438.9万元，同比变动幅度为54.47%、27.49%、-13.86%。

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从业务分布来看，升辉清洁集团主营业务构成分为物业清洁、公共空间清洁、其他清洁三块。其中，物业清洁的营收占比较高。2022年，物业清洁实现营收5.74亿元，占总营收的96.6%；公共清洁营收达到2013.8万元，占总营收的3.4%。

从地区分布来看，升辉清洁集团的主要服务地区仍为广东，2020年至2022年在广东地区的营收为3.91亿元、4.59亿元和4.67亿元，分别占总营收的84.0%、81.5%和78.6%。而其他地区（安徽、福建、贵州、黑龙江、河南等）期间营收分别为1149.5万元、2984.6万元、4900.2万元。

对此，东高科技高级投资顾问毕然对《证券日报》记者表示：“升辉清洁集团的收入过度依赖广东省，收入来源单一，这样易受区域性因素影响，存在一定的风险。”

值得一提的是，2020年-2022年，升辉清洁集团毛利润分别为7991.8万元、8924.5万元、9440.9万元，毛利率分别为17.2%、15.8%、15.9%。

对比来看，升辉清洁集团作为主营物业清洁服务公司的毛利率确实较低。而毛利率较低的主因是高昂的人工成本。据申请资料显示，在2020年、2021年和2022年，计入销售成本的员工福利开支及分包劳工成本分别为3.59亿元、4.43亿元、4.65亿元，分别占服务成本的93%、93.5%、93%。

不仅如此，员工福利开支或将进一步提升，据相关数据显示，中国环境清洁及维护服务市场工人的平均年薪由2017年的52229元增加至2021年的66471元，2017年-2021年的复合年增长率为6.2%。

升辉清洁集团也表示，雇员福利开支受公司为员工提供有吸引力薪酬待遇的策略影响。未来，雇员褔利开支及分包劳工成本可能因员工团队规模增加、第三方服务供应商收取的费用及经营所在省级地区规定最低工资的提高而增加。

而同策研究院资深分析师肖云祥告诉《证券日报》记者：“从作业模式来看，人工是清洁服务核心要素。随着近年人工成本的不断增加，将不利于升辉清洁集团盈利能力的提升。企业需要通过提高议价能力、提升服务能力和范围以及升级生产工具和技术，来提升效率，降低成本。”

毕然表示，人工成本的增加意味着企业利润的减少，如果企业的现金流受限，意味着新市场的拓展会进一步放缓，因此企业要增加融资渠道，降低人工成本，才能在未来的市场中有一席之地。“随着科技的发展，物业清洁行业开始以机器取代人力，并使用先进设备辅助工人。升辉清洁集团首先要增加投入，提升品牌效应。其次是优化员工结构，适应现代化机器设备应用的趋势。”